近期，安邦保險被推上輿論風(fēng)口浪尖，5月5日保監會(huì )下發(fā)監管函禁止安邦人壽3月內發(fā)布新產(chǎn)品，一時(shí)間，引發(fā)部分人士對安邦經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的擔憂(yōu)，同時(shí)對其產(chǎn)品的安全性也產(chǎn)生了疑慮。那么安邦的保險產(chǎn)品到底有沒(méi)有問(wèn)題呢？我們來(lái)聽(tīng)聽(tīng)保險專(zhuān)家是怎么說(shuō)的。 本文作者郭振華，上海對外經(jīng)貿大學(xué)金融管理學(xué)院副教授 研究生導師。同濟大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院博士（風(fēng)險管理與保險方向），金融管理學(xué)院保險專(zhuān)業(yè)主任，中國保險學(xué)會(huì )理事，上海安信農業(yè)保險公司顧問(wèn)，上海建設工程風(fēng)險管理制度課題組成員。 近期，對安邦保險的負面報道越來(lái)越多！高潮有兩個(gè)：一是財新的《穿透安邦魔術(shù)》，質(zhì)疑安邦存在虛假注資問(wèn)題；二是保監會(huì )關(guān)于安邦人壽兩款新產(chǎn)品不準上市和三個(gè)月不準申報新產(chǎn)品的監管函；此外還有，一是質(zhì)疑安邦現金流問(wèn)題的；二是說(shuō)安邦購買(mǎi)的股票出現了較大幅度的下跌！ 上述報道的廣泛傳播使得安邦客戶(hù)心中有些不安，擔心安邦一旦有啥問(wèn)題會(huì )影響到自己的保單利益！我的同事和學(xué)生中就有安邦的客戶(hù)，也在咨詢(xún)同樣的問(wèn)題！ 我的觀(guān)點(diǎn)是：安邦的客戶(hù)可以放心，盡管有上述負面消息，但客戶(hù)的保單利益不會(huì )受到影響！ 針對上述報道，我談五點(diǎn)原因： 1、安邦不會(huì )存在現金流問(wèn)題 一家公司出問(wèn)題，尤其是金融機構出問(wèn)題，一定出在現金流問(wèn)題上，就是指無(wú)法應對必須的現金流出。所以，有消息說(shuō)安邦缺錢(qián)200億，從民生銀行(7.900, -0.10, -1.25%)貸款千億，這是要命的問(wèn)題。 但說(shuō)實(shí)話(huà)，說(shuō)“安邦缺錢(qián)、從民生銀行貸款千億”，一看就是假的！因為，安邦這幾年的現金流入太充沛了，尤其是今年一季度，現金流入更加兇猛，安邦人壽的保費收入上升到了行業(yè)第二位，超越平安，直逼中國人壽(27.500, -0.61, -2.17%)，怎么可能缺錢(qián)呢？ 確實(shí)，安邦的業(yè)務(wù)的實(shí)際期限相對老牌壽險公司較短，但只要保費在增長(cháng)，流入大于流出，就不可能出現現金流問(wèn)題，而現在安邦的流入遠大于流出，這一點(diǎn)可以從安邦的資產(chǎn)規模的快速增長(cháng)中看的出來(lái)。 其實(shí)安邦不是缺錢(qián)，而是缺好的投資項目，是需要將很多的錢(qián)有效地投資出去，而不是向別人借款。 在金融市場(chǎng)上，保險公司歷來(lái)是投資方，而不是借款方。 為這事，安邦專(zhuān)門(mén)出了聲明，說(shuō)旗下安邦壽險現金儲備2000多億，安邦財險現金儲備3000多億元，共有5000多億現金儲備。我的直覺(jué)是，這樣的現金儲備過(guò)多了！ 其實(shí)媒體記者不能像看待實(shí)體經(jīng)濟企業(yè)一樣看待保險公司，保險公司并不是現金儲備越多越好，因為現金儲備創(chuàng )造的投資收益很低，現金儲備越多，該保險公司的投資收益率越低，反過(guò)來(lái)影響和降低客戶(hù)收益。 或者說(shuō)，保險公司應該保留盡可能低的現金儲備，以便實(shí)現盡可能高的收益率！ 實(shí)在不行，也可以通過(guò)賣(mài)出回購等方式借點(diǎn)錢(qián)，但是，即便借了也不能說(shuō)保險公司現金流有問(wèn)題！ 2、安邦不存在償付能力問(wèn)題 （針對循環(huán)注資） 財新說(shuō)安邦可能用保險資金自我注資了300億元。首先，這一情況是否屬實(shí)還須查證。 如果真的屬實(shí)，應該是違法行為！ 客戶(hù)利益保障來(lái)看，虛假注資只能說(shuō)明安邦人壽、安邦財險的償付能力沒(méi)有其償付能力報告聲稱(chēng)的那么高，但不能說(shuō)明兩家公司一定存在償付能力問(wèn)題！ 財新主要指責的是安邦財險的循環(huán)注資問(wèn)題。我查了安邦財險的數據，其2016年底擁有的實(shí)際資本為783億元，保監會(huì )要求的最低資本是180億元，其償付能力充足率是434%，遠超保監會(huì )的償付能力要求。 假定安邦財險的注冊資本真如財新雜志所說(shuō)有200億存在虛假注資，其償付能力充足率會(huì )降低至324%，仍遠高于保監會(huì )的大于100%的要求。 我查了安邦人壽的數據，其2016年底擁有的實(shí)際資本為730億元，保監會(huì )要求的最低資本是487億元，其償付能力充足率是150%。 假定安邦人壽的注冊資本也有100億存在虛假注資，其償付能力充足率會(huì )降低至140%，仍滿(mǎn)足保監會(huì )的大于100%的要求。 也就是說(shuō)，即便安邦真的存在300億的循環(huán)注資、虛假注資問(wèn)題，其償付能力也是沒(méi)有問(wèn)題的。根本原因是，安邦人壽和安邦財險近年來(lái)盈利豐厚，而盈利基本留在公司支持公司發(fā)展，這就大幅提升了公司的資本或償付能力。 實(shí)際上，財新主要指責的是安邦財險的注資問(wèn)題，其實(shí)，安邦財險的償付能力非常充足：其注冊股本370億元，但未分配利潤達321億元，還有資本公積、盈余公積和一般風(fēng)險準備達80億元，導致其償付能力非常充沛。 3、保監會(huì )監管函對安邦人壽影響有限 該監管函是針對安邦人壽的，主要是兩個(gè)結果：一是禁止兩個(gè)產(chǎn)品上市銷(xiāo)售，一個(gè)是年金保險、一個(gè)兩全保險（萬(wàn)能型）；二是三個(gè)月之內禁止申報新產(chǎn)品。 現在無(wú)法獲得這兩款產(chǎn)品的銷(xiāo)量信息。但可以肯定的是，2017年一季度，安邦人壽已經(jīng)全面調整產(chǎn)品策略，從萬(wàn)能險轉到了普通壽險，這才導致其原保費收入大幅增長(cháng)。因此，后面這款萬(wàn)能險產(chǎn)品基本不會(huì )對安邦人壽的保費收入造成很大的影響。 從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，現在早就過(guò)了4月1日這一調整產(chǎn)品設計的關(guān)鍵是點(diǎn)，按照保監會(huì )的規定，從今年4月1日開(kāi)始，所有人身險公司的產(chǎn)品都需要提升保障水平，大致需要將風(fēng)險保額從原來(lái)的“最低占保費的5%”提高到“最低占保費的40%”以上。 現在已經(jīng)是5月初了，因此，可以推測，安邦人壽應該已經(jīng)在3月份報批好了新的保險產(chǎn)品，應該不存在產(chǎn)品不足、沒(méi)有產(chǎn)品可賣(mài)的問(wèn)題。 所以，從保費流入來(lái)看，保監會(huì )的這一監管函不會(huì )對安邦人壽的保費收入造成很大影響。 4、安邦概念股的股價(jià)下跌對安邦經(jīng)營(yíng)影響不大 最近一篇文章以“重倉的民生銀行已大跌21%”為題，想說(shuō)明安邦經(jīng)營(yíng)出現了問(wèn)題。 確實(shí)，安邦保險最新持有24只股票，持股市值1884億元。高度集中于銀行和地產(chǎn)基建，持有銀行1018億元，持有地產(chǎn)基建741億元。 但是，該作者不清楚的是，安邦持股中，多數股票都計入了長(cháng)期股權投資，少量計入可供出售。根據安邦報表，2016年底，安邦人壽和安邦財險的長(cháng)期股權投資合計2000億元左右。 而計入長(cháng)期股權投資后，股價(jià)下跌既不會(huì )對安邦的資產(chǎn)負債表造成影響，也不影響安邦的利潤表，更不影響安邦的現金流量表。 因為，這些長(cháng)期股權投資是按照“權益法”計量的，資產(chǎn)賬面價(jià)值=買(mǎi)入價(jià)+投資收益，不論股價(jià)如何波動(dòng)，都不會(huì )對安邦的資產(chǎn)價(jià)值造成影響。投資收益是按照被投資對象的凈利潤來(lái)分成的，與股價(jià)無(wú)關(guān)。而且，安邦是長(cháng)期持有，不著(zhù)急賣(mài)，也與現金流量表無(wú)關(guān)。 當然，股市不好，會(huì )影響安邦的證券買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收入，主要是在可供出售資產(chǎn)中的部分股票，但數量不大，所有保險機構都會(huì )受到同樣的影響。 也就是說(shuō)，股價(jià)漲落，并不像某些記著(zhù)想的那樣，會(huì )對安邦的經(jīng)營(yíng)造成很大的負面影響。 5、保戶(hù)利益受到保險法的保護 最后，退幾步來(lái)說(shuō)，即便安邦真出了問(wèn)題，保戶(hù)利益也受到保險法的保護。 從資金安全來(lái)說(shuō)，國債、政府債是最安全的，接下來(lái)就是銀行存款和保險產(chǎn)品了，其次是其他金融產(chǎn)品。 為啥保險產(chǎn)品和銀行存款那么安全呢，因為，第一，保險公司和銀行都有嚴格的資本管理制度，銀行有資本充足率監管，保險公司有償付能力充足率監管；第二，都有相應的保險機制，銀行有存款保險制度，保險公司有中國保險保障基金，而且保險保障基金的保障范圍要高于存款保險。 也就是說(shuō)，理論上來(lái)說(shuō)，在保證收益率以?xún)?，購買(mǎi)保險基本是無(wú)風(fēng)險投資，比銀行存款還要安全！

有問(wèn)題

保險都是具有合法性的，具體看你有沒(méi)有理清里面的條款。 安邦保險是安邦保險集團股份有限公司的簡(jiǎn)稱(chēng)，是中國保險行業(yè)大型集團公司之一，總資產(chǎn)規模超過(guò)19000億元。安邦保險集團成員公司業(yè)務(wù)范圍涵蓋財產(chǎn)險、人壽險、健康險、資產(chǎn)管理、保險銷(xiāo)售、保險經(jīng)紀等多項業(yè)務(wù)。 安邦保險集團下屬保險公司在全國31個(gè)省市自治區總計擁有3000多個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、2000多萬(wàn)名客戶(hù)，是分支機構最全的保險集團之一。 自成立以來(lái)，安邦保險集團穩健發(fā)展，安邦保險先后收購紐約華爾道夫酒店、比利時(shí)Fidea保險公司及Lloyd銀行、韓國東洋人壽、荷蘭VIVAT保險公司、美國信保人壽。 2017年6月13日，安邦保險集團聲明：安邦保險集團董事長(cháng)兼總經(jīng)理吳小暉先生，因個(gè)人原因不能履職，已授權集團相關(guān)高管代為履行職務(wù)，集團經(jīng)營(yíng)狀況一切正常。 據與安邦保險達成的100年期合約，將繼續經(jīng)營(yíng)位于紐約曼哈頓中城的華爾道夫酒店。希爾頓還表示，交易所得將用于為美國的收購交易提供資金。

各個(gè)公司的政策不同，所以規定是不一樣的